黑色系近期再現(xiàn)強勢風范。5月16日，黑色系期貨一片“紅”，其中鐵礦石漲近5%居首；A股方面，鋼鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲超2.5%，煤炭行業(yè)指數(shù)漲近1%，分別位居29個中信一級行業(yè)指數(shù)漲幅榜單中的第二名、第七名。

分析人士表示，宏觀層面憂慮有所緩解，一系列房地產(chǎn)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好以及鋼材市場庫存下降等均對黑色系形成支撐。目前，市場整體處于產(chǎn)銷兩旺格局。但從季節(jié)性規(guī)律來看，隨著五月消費旺季的結束，需求可能出現(xiàn)回落。若供應端不再出現(xiàn)嚴厲的限產(chǎn)政策，產(chǎn)量將會持續(xù)維持高位，謹慎看漲后市價格上漲空間。

股期攜手上揚

近日，黑色系期貨普遍回暖。數(shù)據(jù)顯示，5月16日（周四），南華黑色期貨指數(shù)較高上探至1344.04點，創(chuàng)下2018年6月底以來新高，收報1339.39點，漲1.22%。

分品種來看，周四鐵礦石期貨一馬當先，領漲黑色系，主力1909合約較高升至685元/噸，刷新階段新高，收報680.5元/噸，漲4.77%，日內(nèi)增倉33216手至155.9萬手；線材緊隨其后，漲2.32%至4100元/噸；螺紋鋼、焦煤、焦炭主力合約漲幅分別為1.8%、1.44%、1.33%。

A股方面，鋼鐵、煤炭板塊指數(shù)亦有不俗表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，16日，鋼鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)（中信）漲2.59%，煤炭產(chǎn)業(yè)指數(shù)（中信）漲0.96%，漲幅均超當日上證綜指（上漲0.58%），在29個中信一級行業(yè)指數(shù)漲幅榜單中分別排名第二、第七?！颁摬膬r格在連續(xù)下跌幾日后基差快速擴大，較大的基差水平對價格形成支撐，疊加現(xiàn)貨市場庫存大幅下降以及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)好于預期，推動較近兩日黑色系商品價格走高。而由于較近一段時間鋼價以及煤炭價格整體維持高位運行，鋼廠以及煤炭生產(chǎn)企業(yè)利潤好于預期，在大盤走弱之際，市場在尋找績優(yōu)股，這些股票首先得到資金的追逐，因此表現(xiàn)相對比較亮眼?！鄙浇鹌谪浹芯克L曹有明表示。

國家統(tǒng)計局較新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，房地產(chǎn)投資名義增長11.9%，增速較上月提升0.1個百分點，此增速為2015年以來較高增速；房屋新開工增速為13.1%，環(huán)比上升1.2個百分點；房屋施工面積增速為8.8%，環(huán)比上升0.6個百分點。

除了宏觀層面房地產(chǎn)數(shù)據(jù)向好對鋼鐵市場消費端形成有利支撐外，從微觀方面來看，美爾雅期貨黑色分析師姚進認為，市場上再次傳出巴西淡水河谷有尾礦壩存在坍塌風險，直接導致鐵礦石期價暴漲，也為以螺紋鋼為代表的黑色系形成一定的提振作用。

庫存變化也對盤面行情形成一定支撐。東證期貨黑色研究員顧萌表示，本周Mysteel的產(chǎn)存數(shù)據(jù)顯示，在螺紋鋼產(chǎn)量已創(chuàng)新高且仍在持續(xù)增加的情況下，市場并未出現(xiàn)庫存累積情況，也反映出需求處于相當旺盛的狀態(tài)。

產(chǎn)銷格局兩旺

從基本面來看，目前，黑色系商品市場整體處于產(chǎn)銷兩旺格局。

“目前，鋼材市場處于供需雙強格局，即使鐵礦石價格大幅上漲侵蝕了鋼廠利潤，但鋼材利潤仍處于可觀水平，也刺激供給的持續(xù)釋放?！鳖櫭缺硎?，以Mysteel調(diào)研口徑來看，本周螺紋鋼周產(chǎn)量已較去年高點漲超8%，后續(xù)仍會有小幅增加空間。而從庫存方面來看，雖然近幾周螺紋鋼去庫存速度開始放緩且整體慢于去年同期水平，不過，在高產(chǎn)量情況下尚未出現(xiàn)庫存壓力，表明建材需求仍然旺盛。

曹有明表示，目前鋼材產(chǎn)量同比大幅增加，社會庫存也在不斷下降，說明市場整體需求好于預期。此外，無論是焦煤、焦炭或者是動力煤價格，均處于高位運行，鋼廠利潤也非?？捎^。

“盡管北方多地陸續(xù)出臺非采暖季限產(chǎn)政策，但實際執(zhí)行情況不理想，鋼材產(chǎn)量一再創(chuàng)歷史新高，同時需求也表現(xiàn)出極強的韌性，表觀需求和市場成交都處于歷史同期高點，目前鋼材庫存還是處于去化階段?！币M說。

盡管當前基本面整體向好，但對于未來鋼材而言，主導行情演變的核心在于需求的變化?！拔磥碇鲗Ш谏敌星榈囊蛩刂饕聪掠涡枨笄闆r。目前市場主要擔心在夏季高溫時期需求會出現(xiàn)較大幅度的下滑。”曹有明表示。

顧萌也認為，在當前利潤水平下，鋼材市場供給維持高位甚至繼續(xù)小幅增加已是相對確定性的狀態(tài)。目前主導價格的核心因素在于庫存的超預期變化，而由于高供給的相對確定性，需求則是影響下一步庫存變化的核心因素。

五月或是基本面轉折點

從季節(jié)性規(guī)律來看，西南期貨高級研究員夏學釗表示，四、五月份是年內(nèi)消費旺季，此后需求將會出現(xiàn)季節(jié)性回落。若供應端不再出現(xiàn)嚴厲的限產(chǎn)政策，則產(chǎn)量將會持續(xù)維持高位，因此黑色系期貨價格可能存在壓力。

“在沒有外部因素干擾的情況下，五月份通常是黑色系商品基本面的轉折點，旺季需求熱度會逐漸降溫，且現(xiàn)在已有跡象?！币M表示，后市需求端會出現(xiàn)季節(jié)性走弱，但供給端的反應通常比較滯后，因此可能出現(xiàn)階段性供大于求局面，成材價格也將面臨下行壓力。

從長期走勢來看，顧萌表示，黑色系走勢還要看需求端的房地產(chǎn)和基建情況，在今年穩(wěn)經(jīng)濟的基調(diào)下，至少上半年需求還會保持一定的韌性，中短期則要看市場供需變化節(jié)奏，從去年下半年開始，政策對供給端的約束減弱，后市供給端的矛盾需更多關注鋼廠利潤變化。

操作方面，顧萌建議，對近期黑色系商品繼續(xù)走強空間維持相對謹慎的看法。若環(huán)保力度沒有進一步增加，高供給仍將持續(xù)，而目前需求的季節(jié)性回落還未明顯出現(xiàn)，后續(xù)去庫存力度減弱甚至轉為庫存累積的可能性依然較大，建議短期輕倉反套以及持有多礦空鋼。

曹有明則認為，短期內(nèi)黑色系商品價格整體將維持高位震蕩，螺紋鋼和熱卷在震蕩中完成調(diào)整，調(diào)整之后繼續(xù)走強的概率較大。投資者可關注近月合約逢低買入機會。只要螺紋鋼期貨基差未出現(xiàn)收斂，價格大跌就是買入的好時機。

今日鋼價主穩(wěn)個別調(diào)整。據(jù)商家反饋，期貨弱勢震蕩，下游終端需求未全面釋放，打擊市場信心，個別商家讓價操作以促成交，下游入市采購謹慎觀望，高位資源成交受阻，庫存壓力稍顯，整體上多空因素膠著，漲跌空間均有限，預計明日鋼材主流價格或震蕩偏弱。

2019年5月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了2019年4月份各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)。其中包括了規(guī)模以上工業(yè)增加值、全國固定資產(chǎn)投資、全國房地產(chǎn)開發(fā)投資等與鋼鐵行業(yè)息息相關的行業(yè)數(shù)據(jù)。從公布數(shù)據(jù)可以看出，部分指標有回落情況，這是否會直接影響后期鋼價走勢？

據(jù)國家統(tǒng)計局公布較新數(shù)據(jù)顯示，4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.4%，增速比上月回落3.1個百分點，比1-2月份加快0.1個百分點。1-4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%，增速與上年全年持平。

雖然4月份工業(yè)生產(chǎn)有所回落，但中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.1%，保持在擴張區(qū)間，其中生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為52.1%和51.4%，均高于臨界點。

2019年1-4月份，全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)155747億元，同比增長6.1%，增速比1-3月份回落0.2個百分點。從環(huán)比速度 看，4月份固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)增長0.45%。其中，民間固定資產(chǎn)投資93103億元，同比增長5.5%，增速比1-3月份回落0.9個百分點。固 定資產(chǎn)投資結束6期回升的趨勢，出現(xiàn)了小幅回落。

4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長5.4%(以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率)，比3月份回落3.1個百分點。從環(huán)比看，4月 份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.37%。1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%。4月份工業(yè)增加值增速出現(xiàn)了明顯回落。

而全國房地產(chǎn)開發(fā)投資方面，依然保持小幅上升。1-4月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長11.9%，增速比1-3月份(11.8%)提高0.1個 百分點。其中，住宅投資24925億元，增長16.8%，增速回落0.5個百分點。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為72.8%。

此外，較受鋼鐵行業(yè)人士關注的4月份粗鋼產(chǎn)量也火熱出爐。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2019年4月，全國粗鋼產(chǎn)量8503萬噸(規(guī)上值，下同)，同比增長12.7%，4月份粗鋼日均產(chǎn)量為283.4萬噸，環(huán)比增長24.3萬噸/日，增幅9.4%。1-4月累計，粗鋼產(chǎn)量為31496萬噸，同比增長10.1%。

從數(shù)據(jù)上可以看出，今年粗鋼日均產(chǎn)量再創(chuàng)新高，較去年1—4月全國粗鋼產(chǎn)量上升了2599萬噸，較去年4月份粗鋼產(chǎn)量上升了833.2萬噸，較去年4月全國粗鋼日均產(chǎn)量上升了27.7萬噸。隨著粗鋼產(chǎn)量不斷增加，將對市場形成不少壓力。

4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面弱于預期，這對后期鋼價走勢有何影響。蘭格鋼鐵研究中心主任王國清表示，從4月份國民經(jīng)濟來看，仍延續(xù)穩(wěn)中有進的態(tài)勢。但從具 體指標來看，4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)指標整體低于預期。從鋼鐵需求來說，4月份指標數(shù)據(jù)顯示需求平穩(wěn)，放量空間不足。而從產(chǎn)量來看，4月份粗鋼日產(chǎn)達到283.4 萬噸，創(chuàng)歷史新高，目前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量釋放力度較大，對于市場形成一定壓力。結合目前外部環(huán)境依然錯綜復雜，不穩(wěn)定不確定因素增加，因此近期鋼價將呈現(xiàn)震蕩 趨弱的走勢。

3、可在需經(jīng)常移動或打開的平臺鋼格板上安裝把手和鉸鏈。

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